新しいBISレポートで外貨流動性問題提起

先週国際銀行(Bank of International Settlements)で発表した外国為替市場の外国為替市場の流動性に関する研究は、外国為替市場の新たな視点を提供している。

長年の技術の進歩のおかげで、競争が激しくなる市場は、技術的、法的、規制上の課題に直面した。

最新の調査では、以前の市場形成方式が危険であるという点を強調している。黒い白鳥(The Black Swan)の心配は今後も続くだろう。

 

アルゴリズムの市場マーケットとフラッシュイベント

国際決済銀行(Bank of International Settlements)は、アルゴリズムFXマーケットメーカーは、流動性に劇的に影響を与えること市場の変動性の期間に頻繁に応答すると記述している。お客様に価格を設定するためのアルゴリズム会社はさらに慎重なって価格が高騰したり、中止になる状況も発生した。

非流動性を、独自の強化しGBP / USD flash crash back当時英国ポンドが1.20以下で急速に減少しているflash crash backイベントがあった。BISは、特定の基準値を超えた場合、流動性の撤退が自ら強化することができると説明した。

 

2016年10月のGBP / USD flash crash backは、映画の販売のための需要の増加に直接反応が見えたと述べた。市場参加者は、オプションのポジションを解除を始め、ストップロス注文とポジションの強制閉鎖で状況が悪化した。

BISは、「先物取引プラットフォームでの取引が機械的停止と原油市場で限られた流動性の加減」を強調した。

 

この報告書によると、フラッシュイベントの主な関心事は、市場メーカーが流動性供給のために追加の補償を要求することができているという事だ。

 

将来のFXリクイディティ

BISによると、市場の変化により、従来の流動性指標との関連性が低くなった。参加者と中央銀行は、外国為替市場の流動性を確保するために、様々なデータの組み合わせに依存しなければならない。

最近の主な危険出来事に対する反応は、外国為替市場の影響に対応できる能力が十分に検証されていないことを示した。フラッシュイベントの影響は、市場全般に広がっているが、長期間の衝撃は、市場へのアクセスを実質的に妨害しなかった。

技術革新は、取引コストを下げ、新しいプレーヤーが市場にアクセスできるようにしてくれたが、市場の分裂にも貢献した。

アルゴリズムとHFT(高周波取引)取引戦略は、流動性の動力を変化させた。通常の市場の状況は徐々に安定して市場の状況は、非流動性のリスクを増加させた。新たな規制による銀行の行動への影響はまだ不確実である。