最近BIS报告中指出外汇流动性挑战升高

国际清算银行上周发布的关于外汇市场外汇流动性状况的研究报告为外汇市场提供了新的见解。市场竞争越来越激烈，多年间的技术进步正在面临挑战，法律和法规方面也是一大挑战，这是一个简单的信息。

深入了解市场的最新发展动态，其中突显了营销市场的风险。与黑天鹅事件有关的日益增加的忧虑也是行业未来的一大挑战。由市场参与者决定的外汇流动性状况主要有两大驱动因素。

第一是技术和基础设施。据市场参与者表示，最近在这方面取得的进展大大促进了大型经销商银行客户流动的内部化。

更好更快的技术也有助于降低成本。

市场参与者突出的第二个方面主要涉及监管和法律挑战。外汇交易丑闻爆发后，各大银行似乎大幅降低了风险偏好。

算法市场和Flash事件

国际清算银行还指出，算法外汇市场主体通常会大大影响流动性，对市场波动期间做出反应。

在压力期间，起诉算法来为客户定价的公司变得越来越小心谨慎，提高了价格，甚至停止报价。

自我强化的流动性不足以导致闪电事件，例如：英镑/美元闪电，当天英镑迅速下跌至1.20以下。国际清算银行解释说，当违反某些阈值时，流动性的撤回可能会变成 self-reinforcing

2016年10月的英镑/美元闪电反弹是对卖出英镑的需求的直接反应。市场参与者进入对冲期权头寸，执行止损订单和强制关闭头寸加剧了事件。

国际清算银行强调“机会停止期货交易所交易，并在主要外汇交易平台上用尽有限的流动性”。

据该出版物表示，闪存事件的主要关注点是市场制造者可能要求为流动性提供额外的补偿。因此，通过更广泛的买卖价差和/或更高保证金要求，市场流动性将受到损害。

未来外汇流动性

根据国际清算银行，市场变化导致常规外汇流动性指标的相关性下降。市场参与者和中央银行应采取不同数据的结合，以评估外汇市场流动性。

对近期重大风险事件的反应表明，外汇市场对市场震荡的反应能力尚未得到充分考验。虽然闪存事件的影响在整个市场上非常普遍，但并没有造成严重的市场冲击。

虽然技术创新降低了交易成本，使新的参与者进入市场，但它也促成了市场的分化。大型银行一直内部化客户流动，而非银行则有助于参与外汇市场。

流动性和HFT交易策略已经改变了流动性动态。正常市场状况越来越稳定，强调市场状况导致流动性不足风险增加。

危机后的监管变化一直处于行业的前列，新规则对银行行为的影响目前还不确定。

流动的内在化值得监管者进一步评估。以前被允许进入银行间市场的客户在内部扣除，以减少部分大型金融机构的交易成本和流动性风险。